原标题：【银河家电李冠华】行业动态 2023.1丨基金重仓比例下滑，增配厨电、黑电

　　2022Q4家电板块基金重仓持股市值比例为1.63%，环比减少了0.25PCT。四季度国内外家电需求均面临一定的压力，行业景气度较低，基金家电重仓持股处于近十年的底部区域。2022Q4家电行业超配比例为0.04%，低于2010年至今的平均值（2.14%）。公募基金的资金配置主要集中在白电板块，2022Q4配置比例小幅下降天博电竞，从1.05%到0.9%，黑电和厨电板块配置比例有所提升，提升幅度为0.05和0.01PCT，小家电板块配置比例小幅下降0.02PCT，零部件行业持仓有所承压，配置比例下降了0.15PCT。

　　2022年12月家用空调销售1142.1万台，同比下降0.9%，其中内销出货556.2万台，同比下降3.1%，出口585.9万台，同比增长1.3%。内销方面，由于需求平淡叠加疫情影响，内销延续下降趋势，但下降幅度已环比收窄，后续随着需求回暖，空调内销有望继续好转。出口方面延续小幅上涨。2022全年来看，虽然家用空调行业面临内外销双重压力，但中国家空行业韧性较强，出货端数据下降较少。2022全年家用空调销售15003.7万台，同比下降1.7%行业动态。其中内销同比下降0.5%；出口同比下降3.2%。展望2023年，出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度，内销方面，疫情形势平稳、地产边际改善等因素推动消费复苏，出货量有望实现增长。

　　2023年1月份申万家电指数上涨8.29%，排在申万一级行业第10位，表现优于沪深300指数（7.37%），截至1月31日，行业市盈率（TTM）为14.46，低于2006年至今历史平均水平21.13，处于中等偏低位置。家电板块估值溢价率（A股剔除银行股后）为-16.0%，历史均值为-11.25%，行业估值溢价率较2005年以来的平均值低4.75PCT。

　　2022Q4基金重仓家电比例环比下降0.25PCT，整体来看处于较低位置。展望未来，随着疫情影响减弱及地产政策改善，行业景气度有望改善。当前家电板块估值仍处于较低水平，具有较高的安全边际，配置性价比较高望。建议关注两条投资主线，一、业绩确定性强、估值处于低位的传统家电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家和老板电器。二、关注景气度处于高位的细分行业龙头，推荐科沃斯、石头科技、亿田智能。

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　　家电行业分析师，工商管理硕士，2018年加入银河证券研究院投资研究部，从事家用电器行业研究工作。

　　未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）

　　推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。

　　谨慎推荐：指未来6-12个月天博电竞，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。

　　中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

　　回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。天博电竞天博电竞